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高华证券亚洲新兴市场的进口收缩和资本输出

发布时间:2019-09-13 19:25:04 编辑:笔名

高华证券:亚洲新兴市场的进口收缩和资本输出 2015-08-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2015年一季度亚洲经常项目增加了约1000亿美元(占GDP的2.4%),主要来自低油价和中国进口削减的节余。亚洲经常账户盈余的下降可能较为缓慢,因为疲软的进口需求(尤其是来自中国的需求)完全抵消了低油价带来的意外节余对进口可能的提振。亚洲新兴市场非石油进口在2015年上半年下降了1170亿美元(同比下降6.2%),中国占到降幅的3/4。

低油价的负反馈环可能也削弱了进口需求,但似乎没有中国放缓的影响大。进口需求放缓早在油价下降前就已经出现。疲软的金属价格部分反映了中国放缓的影响。中国的进口需求(占23%)远远超过石油出口国的进口需求(亚洲新兴市场出口国占6%)。

亚洲新兴市场资本输出规模在短期可能依然庞大。然而,由于流出的资金主要来自经常账户盈余(而不是资金流入的逆转),因而外部脆弱性不一定会上升。此外,资本输出主要以存款的方式进行,这使得输出的资本一旦在本地投资上升或货币超卖的情况下能够很方便地回流。

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